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【新视野】乡村振兴下农化龙头扬农化工业绩同比大增46.82%，绿色农药、农药生态化发展前景有多大

来源：华夏时报 时间： 2023-03-25 20:06:12

记者 焦艳丽 陆肖肖 北京报道

在乡村振兴大背景下，农化龙头扬农化工（600486）原药销售大幅增长，业绩创下历史最高水平。近日扬农化工披露2022年年报数据显示，其2022年全年实现营收158.11亿元，同比增长33.52%，实现归母净利润17.94亿元，同比增长46.82%。于此同时，过去一年其经营活动产生的现金流量净额高达21.24亿元，远高于其全年实现的净利润总额。在现金流充足的情况下公司也发布了利润分配方案，拟每10股送3股并派发现金红利13元（含税）。


【资料图】

但值得关注是，在业绩大增的同时其公司股价却出现了明显的回调。在分红方案后发布，其公司股价已连续四天下跌，截至3月23日收盘报收100.70元/股，较去年6月148.23元/股的高点已下跌了超3成。同时，农药行业属于高碳、高耗能行业在“双碳”目标大背景下扬农化工也面临着不小的环保压力。

针对公司股价业绩表现、经营状况等相关问题《》记者致电扬农化工董秘办咨询。该董秘办工作人员对记者表示：“农药行业类似于消费行业，具有一定的市场刚需，但农药行业受季节性影响较大，北半球需求主要集中在3—9月，我们主要是做原药生产的时间可能还会提前些，未来会尽量把品种做到丰富以平衡不同的季节和地区需求。”

原药收入大幅增长

扬农化工作为农化领域的龙头企业主营业务为农药产品的研发、生产和销售。其公司自2002年在上交所主板上市后业绩一直保持着稳定的增长。2021年公司营收首次突破100亿元。2022年公司营收进一步增长33.52%，达158.11亿元，创下历史最高水平。

但值得注意的是在公司158.11亿元的营收中，原药收入占据了约6成，为94.90亿元。其公司董秘办工作人员在与记者交流时也表示，公司主要是做原药生产的，目前与全球主要农药公司都有合作，过去一年其原药收入毛利率约为31.53%，同比增加了5.35个百分点。其制剂收入虽然利润较高，毛利率为47.06%，但在公司的营收占比并不高，只有10.73%，为16.96亿元。同时，分地区来看，过去一年扬农化工的营收主要集中在境外，其境外营收为103.40亿元，占比约为65.40%，境内营收只有52.15亿元。

对于业绩的增长扬农化工表示，过去一年公司把握部分主要产品价格回升机遇，积极扩展市场，同时，加快优嘉四期项目有序投产，以多产支持多销，促进了经营业绩的提升。

“扬农化工在农药化工领域具有较强的综合实力和竞争优势，其业绩的增长说明了公司在治理管理、市场业务运营、风险管控方面均得到了进一步的提升。”科方得投资执行总裁、科转育成智慧农业平台联合创始人张晓兵在接受记者采访时表示。

经营活动产生的现金流净额远超净利润

在业绩增长的同时，扬农化工的吸金能力也得到了进一步的增强。在过去一年其公司毛利率、净利率、净资产收益率均得到了进一步的提升。其公司毛利率由去年的23.06%提升至今年的25.68%，净利率由去年的10.33%提升至今年的11.36%，净资产收益率由去年的19.08%提升至今年的23.18%。同时其经营活动产生的现金流量净额为21.24亿元，同比增长约46.10%，远高于其今年实现的归母净利润。

同时，扬农化工的现金流状况也得到进一步的改善。在财务风险指标方面，公司的流动比率由去年的1.37提升至今年的1.61，速动比率由去年的1.05提升至1.25，现金流量比由去年的0.25提升至今年的0.37。截至2022年年末，其账面货币资金为33.58亿元，同比增长约47.86%。手握大量现金的情况下扬农化工也发布了其2022年的分红方案，拟每10股送3股并派发现金红利13元（含税），合计分红约4.03亿元。

然而值得注意的是在公司日常经营活动赚的盆满钵满的同时，公司投资活动产生的现金流量净额却高达-14.69亿元。扬农化工董秘办工作人员对此解释称，这主要是因为公司加大了项目扩产所造成的。

知名财税审专家、江苏四维咨询集团首席咨询师刘志耕在接受记者时表示，公司经营活动现金流量净额高达21.24亿元，说明公司经营活动的创现能力较强，经营活动中产生的货币资金能够正常大量回笼，同时公司对应收账款的管理也处于较好水平。投资活动产生的现金流量为负数说明公司因需求增加了产品市场份额，必须加速扩产，从而追加了大量的投资。综上所述，扬农化工已进入产品成熟期，但同时公司也进入了快速发展期和销售高速增长期，公司的各项主要经济指标在目前大趋势下总体将会持续向好。

股价持续回调，绿色农药发展前景如何？

与业绩火热表现相反的是扬农化工在二级市场上的表现却异常冰冷。其公司股价在去年6月份达到148.23元/股的高位后开始持续的回调，截至去年10月份其公司股价已回调至89.57元/股，较高点时跌超近65%。之后其股价虽然略有回升，但整体仍处在底部徘徊。在公司发布年报2022年业绩大增这一利好因素提振下，其公司股价仍没有止跌为涨，而是仍处于更大的跌幅中，目前其市盈率为17.39%。

对此，其股民纷纷表示“我只想解套，115的本去年7月进来的”、“今天收盘价都是最高价”、“跌跌不休”。针对其股价与业绩表现不同步的情况记者也向扬农化工董秘办工作人员咨询，该工作人员表示：“公司股价是由市场因素所决定的，具体情况我们也不便做过多解释。但可以肯定的是种粮食就需要用到农药，农药行业还是有一定的市场刚需的。”

那么农药行业发展前景如何？在2022年12月份召开的中央经济工作会议中提出了全面推动乡村振兴，“实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”，绿色农药、农药生态化将成为2023年农药行业发展的新看点，农药行业发展前景广阔。

但于此同时我国农药生产大多以仿制药为主，农药制剂相对落后，产品同质化严重，新品研发能力较为薄弱。而从整个农药行业产品结构来看，农药行业依然面临着原药“强”、“制剂弱”、农药产品结构不够完善等问题，因此必须在加大产业结构战略性调整的基础上加快创新，进一步增强农药产业链供应链的自主可控，这些都对我国农药行业未来的发展提出了挑战。

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